La mejor cartera de acciones en 2020

La historia se repite, otra vez en 2020: la cartera de acciones de QQQ, emulando al Nasdaq 100, generó mayores rendimientos que los índices clásicos, S&P 500 y Dow Jones.

Sabemos que las acciones que integran los distintos índices son elegidas con criterios bien diferentes. Veamos cómo impactan en los rendimientos de cada cartera.

Nasdaq 100, la cartera de QQQ

El Nasdaq 100 es un índice construido por el propio mercado, con criterios muy simples. QQQ es un ETF desarrollado por Invesco para emular el índice.

Que empresas integran el índice?

Las 100 mayores empresas no financieras que cotizan en NASDAQ.

Que porcentaje ocupa cada una en la cartera del índice?

El peso que el valor que el mercado asigna a cada empresa tiene respecto de la capitalización total de los integrantes del índice. Sencillo.

Cómo se actualiza el índice?

Al menos una vez al año, ingresan las empresas que adquirieron un valor de mercado suficiente para integrar su cartera, y salen las que quedaron rezagadas.

Cómo se actualiza el NASDAQ 100?

Todos los detalles en este artículo

QQQ en 2020 vs SPY – DIA

En pocas semanas, un añejo mercado alcista dio inicio a un breve período de bajas, al caer por debajo del 20% sus máximos.

La recuperación fue muy rápida, y el final de años mostró buenos resultados para todos los inversores que utilizan un enfoque de inversión pasiva: mantenerse en el mercado mediante una cartera bien diversificada.

Sin embargo, los rendimientos fueron bien diferentes: QQQ resultó la mejor cartera de acciones en 2020:

cartera-qqq-spy-dia-2020

La variación en los rendimientos está determinada por la composición de la cartera de cada índice.

Veremos en otros artículos los detalles de armado de los índices S&P 500 y Dow Jones y la influencia de sus Comités en las decisiones, pero queremos destacar dos casos muy relevantes sucedidos en 2020: TESLA y APPLE.

El caso de TESLA

Sabemos que TESLA fue la estrella de 2020 entre las acciones de mayor capitalización en Wall Street.

Sin embargo, sólo fue parte del Nasdaq 100 durante todo el año, y sólo se sumó al S&P 500 a fines de diciembre del 2020, pese a que su Comité podría haber resuelto su ingreso varios meses antes, a un precio mucho más bajo.

No podrás todavía encontrar a TESLA en el Dow Jones.

El caso de APPLE

Durante 2020, APPLE, mayor empresa de Wall Street, decidió hacer un «stock split» de sus acciones.

Se trata, simplemente, de aumentar el número de sus acciones repartiendo entre sus accionistas más acciones por cada una que tenían, sin alterar el capital ni el patrimonio de la empresa.

Hasta entonces, APPLE lideraba todos los índices. Pero un anticuado sistema de ponderación utilizado en el índice Dow Jones generó que, después del split, APPLE dejara el liderazgo del Dow Jones y redujera significativamente su incidencia en su desempeño.

QQQ en el mediano plazo

Nada nuevo sucedió en el 2020.

La cartera de QQQ presenta consistentemente mejores rendimientos.

Veamos los últimos 5 años, 2016-2020, cuál fue el rendimiento anual promedio de cada cartera:

cartera-acciones-qqq-5-años

QQQ, la mejor cartera de acciones también en el largo plazo

Desde la relajación de las políticas monetarias, profundizada por la Reserva Federal desde fines de 2008 como consecuencia de la crisis de aquel momento, se han agudizado las diferencias de rendimiento.

El Nasdaq 100 está liderado por acciones de gran tamaño y perspectivas de crecimiento. La brusca reducción de las tasas de interés, que se sostiene hasta nuestros días, permite descontar los ingresos futuros esperados por esas empresas a un costo ínfimo.

Veamos los rendimientos anuales promedio en un período más amplio, 2009-2020:

Acciones-QQQ-Largo-Plazo

Podemos observar que las diferencias de rendimiento se sostienen.

También sabemos que los RIESGOS de estas carteras son diferentes, pero que hace más de 10 años que la volatilidad implícita del Nasdaq 100 supera sólo levemente a los otros índices, y alcanza rendimientos superiores también en las mediciones ajustadas por riesgo.

Cómo se mide el riesgo del NASDAQ 100?

Todos los detalles en este artículo

Coberturas con Opciones: El caso de las acciones de QQQ

La demanda de opciones con fines de coberturas en QQQ, y en el mercado de acciones en general, puede generar altos niveles de volatilidad implícita en los mercados de opciones.

Ha finalizado Octubre de 2020, cumpliendo con su historia: es el mes del año con mayor volatilidad, marcado en la memoria colectiva como el mes de las grandes crisis, pese a la evidencia empírica contraria.

( Puedes ver nuestro artículo sobre Octubre en Wall Street )

Nasdaq 100 bajó un 3.2%, mientras que nuestro conjunto de algoritmos AL 100 también registró una caída del 1.9% en el mes.

Nuestra cartera operativa es QQQ, el ETF desarrollado por Invesco para emular el Nasdaq 100.

Las estrategias de trading cuantivativo que adoptamos generan coberturas con opciones sobre nuestra cartera de acciones (QQQ) ante ciertos niveles absolutos o relativos de VXN.

Estrategias defensivas con Opciones en QQQ

Desde el inicio de septiembre que nuestros algoritmos sólo indican iniciar estrategias defensivas, basados en ventas de calls casi todo el tiempo en virtud de la alta volatilidad implícita (VXN) persistente en el bimestre.

Si sumamos septiembre y octubre, la baja del Nasdaq 100 alcanza un 8.7%, mientras que AL 100 ha crecido un 5.4%, aunque eso no es lo más importante.

Pueden observar en el gráfico que encabeza este artículo la evidente diferencia en la volatilidad de los rendimientos.

Cuando VXN está en niveles absolutos altos, o presenta variaciones relevantes en sus niveles relativos, se disparan estrategias defensivas.

El costo de las Coberturas de Acciones

Muchas veces, esa reducción de la volatilidad de nuestra cartera tiene un costo. Veamos el gráfico de Octubre:

QQQ-Octubre-2020

Se aprecia claramente que, aunque superó al Nasdaq 100 al finalizar el mes, durante su transcurso se presentaron subas en el índice que no fueron acompañadas por AL 100.

Las estrategias defensivas siempre reducen la volatilidad, pero disminuyen los rendimientos de la cartera cuando Nasdaq 100 crece a pesar de los altos niveles de VXN.

Las técnicas de trading cuantitativo generan operaciones cuyo destino no consiste en ser exitosas tratadas una a una.

Durante casi todo el mes nos privaron de buena parte de la suba del índice, pero redujimos notoriamente la volatilidad.

Se trata de mantener una política de inversiones consistente, con adecuados fundamentos teóricos y sometida a la prueba del backtesting.

( Puedes ver aquí nuestro editorial sobre Trading Algorítimico )

Cómo tomar decisiones de cobertura?

En estos días, podemos leer análisis y predicciones del mercado basados en la información disponible:

La situación de la pandemia, los reportes de resultados de las empresas líderes, las elecciones en Estados Unidos.

Según nuestra política de inversiones, todas esas cuestiones se reflejan en dos indicadores principales:

Los precios de mercado y la volatilidad implícita en el mercado de opciones.

Su evolución genera los algoritmos de trading cuantitativo.

Puedes encontrar más información en los siguientes enlaces:

Estrategias

La cartera de QQQ

Estrategias Agresivas

El índice Nasdaq 100

Estrategias Defensivas

QQQ al 30/09/2020

El rendimiento de las acciones de QQQ frente a SPY y DIA, los más difundidos indicadores de Wall Street, actualizado al fin del tercer trimestre, en este video:

Si prefieres ver las imágenes del video, son las siguientes:

Qué es la Volatilidad Implícita en Opciones?

Sabemos que el riesgo, en finanzas, lo medimos a través de la volatilidad. Para decicir debemos distinguir entre la história, la implícita y la futura

Estudiamos las fluctuaciones en los precios de un activo financiero, buscando siempre una relación adecuada entre retornos y riesgos esperados.

Es relevante diferenciar tres clases diferentes de volatilidad:

Histórica

Implícita

Futura

Volatilidad Histórica

La volatilidad histórica es un simple cálculo matemático.

Simplemente elegimos el plazo que deseamos analizar, conseguimos la serie de precios y aplicamos las fórmulas.

Volatilidad Implícita

La volatilidad implícita es completamente diferente, es un precio de mercado.

Cuando los operadores del mercado de opciones de un activo financiero deciden a que valor ofertar o demandar un contrato de compra o venta de una opción, están estimando una volatilidad futura.

El precio al que finalmente cierrar la transacción, el precio de mercado de la opción, lleva consigo la volatilidad implícita consensuada.

Volatilidad Futura

La volatilidad futura, la que realmente querríamos medir, nadie la conoce.

En un mercado eficiente (o bastante eficiente) la volatilidad implícita y la futura deberían ser muy parecidas.

Veamos este gráfico de la volatilidad implícita del Nasdaq 100 (VXN) que nos permite observar su evolución durante el último mes hasta hoy, 27 de agosto, según los datos publicados en cboe.com

volatilidad-implícita-vxn

Podemos ver como, desde un mínimo de 26.6% del 18/08, cerramos el día en 33.32% habiendo tocado un máximo de 34.6%.

Valor predictivo de la Volatilidad

Sabemos que volatilidades y precios tienen correlación inversa.

Pretendemos entonces, predecir una baja en las cotizaciones?

De ninguna manera, entendemos que no es posible hacerlo.

Lo que sí podemos hacer es ajustar nuestra cartera hacia los niveles de relación riesgo-retorno que nos resulte confortable.

La suba de VXN de estos días nos deja en alerta para la compra de puts para proteger nuestra posición en QQQ. Falta sólo una confirmación en la rueda de mañana.

En caso de comprar puts y que luego las cotizaciones bajen, estaremos protegidos.

Si los precios siguen creciendo, como mantenemos nuestra posición esta subirá y tenderá a compensar el precio pagado para sentirnos tranquilos.

El equilibrio que siempre buscamos para operar nuestra cartera predilecta en Wall Stret: el índice Nasdaq 100, a través de su ETF más popular, QQQ.

Puedes ver más información en los siguientes enlaces:

Las acciones de QQQ

Estrategias Defensivas

Volatilidad: VIX y VXN

Goldman Sachs desde 2008

Hay pocas instituciones financieras con tanto prestigio como Goldman Sachs.

Pero sorprende ver su rendimiento en Wall Street desde la crisis del 2008.

GS integra de modo relevante el índice Dow Jones: es la quinta empresa y representa algo más del 5% de la cartera.

También podemos evaluar fácilmente su riesgo, ya que es una de las pocas acciones que tiene su VIX propio calculado por CBOE : VXGS.

En este video repasamos sus cotizaciones comparadas con SPY y QQQ en distintos plazos, así como su volatilidad actual.

Como analizamos en otros artículos ( Las acciones de QQQEl índice Nasdaq 100 ), las empresas del sector financiero no pueden ser parte del Nasdaq 100.

TESLA, sólo en el NASDAQ 100 y QQQ

Cuántas veces en los últimos meses leíste que TESLA está sobrevalorada?

Hoy TESLA subió más de un 13%

No la vas a encontrar en SPY ni en DIA.

Los comités que deciden los criterios de inclusión de empresas en el DOW JONES y el S&P 500 todavía no registran a TESLA. ( Puedes ver en el siguiente enlace como el mercado determina la cartera de QQQ )

Sonríe Elon Musk, veamos las razones en este video:

Para aquellos que prefieren ver las imágenes del video, las vemos a continuación:

tesla-wall-st
tesla-2020-agosto
TESLA-QQQ-SPY-12-MESES
TESLA-QUIEBRE

QQQ – SPY – DIA

Actualizamos los rendimientos comparativos en el corto, mediano y largo plazo de los ETF que emulan la cartera de los principales índices de Wall Street.

DIA (el histórico)

SPY (el popular)

QQQ (el MVP)

Para ello preparamos el siguiente video:

Si prefieres ver las imágenes que se presentan en el video, aquí te las listamos:

qqq-SPY-DIA
2020-QQQ-SPY-DIA
12-MESES-QQQ-SPY-DIA
5-AÑOS-QQQ-QPY-DIA
DESDE-2008-QQQ-SPY-DIA

La semana comparada de QQQ – VXN

Que pasó esta semana en Wall Street en la cartera de QQQ y su volatilidad VXN?

Se destacaron los rendimientos del Dow Jones, Facebook y VIX.

Analizamos también otros indicadores básicos como QQQ, SPY y VXN.

Y el resto del Top 5 del Nasdaq 100.

Todo en este video:

AMD, la estrella del Nasdaq 100 y QQQ

AMD se convirtió en una de las empresas preferidas de los inversores individuales desde su ingreso al Nasdaq 100 y la cartera de QQQ en diciembre de 2018.

En la rueda del 4 de agosto creció más de un 9% en el marco de un mercado sin grandes oscilaciones.

Pero mucho más destacable es su rendimiento superior al 400% desde su incorporación al Nasdaq 100.

AMD-NASDAQ-100

Ya en octubre pasado habíamos revisado el desempeño de las empresas agregadas al índice junto con AMD, y ya se destacaba por haber crecido más del 70% al 30 de septiembre de 2019, frente a rendimientos del 22% para SPY y del 27% para QQQ.

Pueden ver el video en el siguiente enlace: AMD … las nuevas del 2019