El problema de los 7 cuerpos en Nasdaq 100 y QQQ

7 empresas causan un problema por ser muy exitosas. El Nasdaq 100 nació como un índice adaptado al principio de eficiencia de los mercados: el peso de cada acción lo decidían los inversores, hasta que estos 7 cuerpos crecieron demasiado y QQQ ha cambiado su naturaleza.

Su influencia sobre el índice, decisiva para su excelente desempeño, causó temor. Y condujo a decisiones drásticas.

Muy pocos inversores profesionales son plenamente conscientes de los efectos de estos cambios.

El índice Nasdaq 100 ha sido alterado ya tres veces. Le llaman “special rebalances”. Una forma elegante de decir otra cosa: en Nasdaq ya no respetamos la valuación de las acciones que el mercado decide cada día.

Las diferencias en la composición del índice son enormes.

Antes de recorrer el camino para analizar lo ocurrido, veamos cómo deberíamos invertir nuestro dinero si quisiéramos replicar, de manera aproximada, el “Nasdaq 100 Original”, aquél en que cada empresa tenía una ponderación en el índice estrictamente proporcional a su valor de mercado:

el-problema-de-los-7-cuerpos-en-Nasdaq-100-y-QQQ

¿Cómo es posible? Puesto en números (marzo 2024), el valor real de las empresas del Nasdaq 100 es de $ 22 T, pero las “Magnificient 7” fueron manipuladas y cercenadas, de tal manera que el valor “medido” en el índice es de sólo $ 14 T para las 100 compañías.

Un tercio del índice ha quedado en un limbo.

Nasdaq tiene sus razones, pero no son razones de mercado. Son regulatorias e impositivas, tal como lo comentaremos más adelante.

En primer lugar, tenemos que identificar la magnitud del problema.

Para ello, sólo es necesario comparar el portfolio de QQQ con los valores de mercado de las empresas que integran el Nasdaq 100.

A continuación, podemos hacernos la siguiente pregunta: ¿Qué deberíamos agregar a nuestra inversión en QQQ para replicar el Nasdaq 100 Original (sin “special rebalances”)?

Una vez obtenida la respuesta, muy sencilla desde los números, nos conviene simplificarla para diseñar un nuevo portfolio, que denominamos MVP: “Nasdaq 100 – Market Value Portfolio”.

Veamos un video que resume estas ideas y las expresa en números concretos para adaptar nuestro portfolio a los valores de mercado:

El ajuste más extendido del Nasdaq 100 se efectuó en Julio de 2023, afectando la ponderación de las “Magnificient 7” en el índice.

Pero antes ya se habían ejecutado dos “special rebalances”. El primero fue en 1998, para reducir el peso de Microsoft. El segundo, pueden imaginarlo, fue en 2011, para acotar la influencia de Apple en Nasdaq 100.

Las razones de estos cambios no están directamente relacionadas con el índice, sino con los fondos de inversión que lo replican. QQQ es el más popular, pero hay muchos otros.

Aquí puedes ver una explicación de Nasdaq

Los fondos de inversión tienen que cumplir requisitos regulatorios de diversificación de cartera, y generan complicaciones impositivas a sus inversores si no las respetan.

El problema podría haber sido resuelto generando otro índice, como en su momento comenzaron a publicar el replicado por QQEW, dónde todas las acciones del índice Nasdaq 100 tienen la misma ponderación. Pero los resultados para los inversores no fueron los mismos.

Sin embargo, decidieron modificar el Nasdaq 100. Podemos resolver ese problema si queremos volver a invertir respetando las valoraciones que el mercado en su conjunto realiza cada día de operaciones en Wall Street.

En este sitio web intentaremos remediar esta situación para aquellos inversores que comparten este interés.

Ya hemos diseñado un conjunto de algoritmos aplicado a QQQ, MSFT, AAPL, NVDA, GOOG y AMZN.

En base a las señales de trading que estos algoritmos generan, podemos emular en nuestro trading cuantitativo una inversión en Nasdaq 100 a valores de mercado, con riesgos controlados.

En este porfolio, que denominamos MVP, van a encontrar un séptimo componente: Cash.

Será el resultado de la inversión temporaria en Cash que nuestros algoritmos generen para cada uno de los seis activos que utilizaremos en MVP.

MVP estará entonces integrado por los siguientes activos con riesgos controlados en base a nuestro trading cuantitativo:

  • 70% QQQ
  • 8% MSFT
  • 7% AAPL
  • 5% NVDA
  • 5% GOOG
  • 5% AMZN

Con este mix, volvemos a invertir en el Nasdaq 100 Original, y resolvemos el problema de los 7 cuerpos, devolviéndolos a su tamaño original.

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