La demanda de opciones con fines de coberturas en QQQ, y en el mercado de acciones en general, puede generar altos niveles de volatilidad implícita en los mercados de opciones.
Ha finalizado Octubre de 2020, cumpliendo con su historia: es el mes del año con mayor volatilidad, marcado en la memoria colectiva como el mes de las grandes crisis, pese a la evidencia empírica contraria.
( Puedes ver nuestro artículo sobre Octubre en Wall Street )
Nasdaq 100 bajó un 3.2%, mientras que nuestro conjunto de algoritmos AL 100 también registró una caída del 1.9% en el mes.
Nuestra cartera operativa es QQQ, el ETF desarrollado por Invesco para emular el Nasdaq 100.
Las estrategias de trading cuantivativo que adoptamos generan coberturas con opciones sobre nuestra cartera de acciones (QQQ) ante ciertos niveles absolutos o relativos de VXN.
Estrategias defensivas con Opciones en QQQ
Desde el inicio de septiembre que nuestros algoritmos sólo indican iniciar estrategias defensivas, basados en ventas de calls casi todo el tiempo en virtud de la alta volatilidad implícita (VXN) persistente en el bimestre.
Si sumamos septiembre y octubre, la baja del Nasdaq 100 alcanza un 8.7%, mientras que AL 100 ha crecido un 5.4%, aunque eso no es lo más importante.
Pueden observar en el gráfico que encabeza este artículo la evidente diferencia en la volatilidad de los rendimientos.
Cuando VXN está en niveles absolutos altos, o presenta variaciones relevantes en sus niveles relativos, se disparan estrategias defensivas.
El costo de las Coberturas de Acciones
Muchas veces, esa reducción de la volatilidad de nuestra cartera tiene un costo. Veamos el gráfico de Octubre:
Se aprecia claramente que, aunque superó al Nasdaq 100 al finalizar el mes, durante su transcurso se presentaron subas en el índice que no fueron acompañadas por AL 100.
Las estrategias defensivas siempre reducen la volatilidad, pero disminuyen los rendimientos de la cartera cuando Nasdaq 100 crece a pesar de los altos niveles de VXN.
Las técnicas de trading cuantitativo generan operaciones cuyo destino no consiste en ser exitosas tratadas una a una.
Durante casi todo el mes nos privaron de buena parte de la suba del índice, pero redujimos notoriamente la volatilidad.
Se trata de mantener una política de inversiones consistente, con adecuados fundamentos teóricos y sometida a la prueba del backtesting.
( Puedes ver aquí nuestro editorial sobre Trading Algorítimico )
Cómo tomar decisiones de cobertura?
En estos días, podemos leer análisis y predicciones del mercado basados en la información disponible:
La situación de la pandemia, los reportes de resultados de las empresas líderes, las elecciones en Estados Unidos.
Según nuestra política de inversiones, todas esas cuestiones se reflejan en dos indicadores principales:
Los precios de mercado y la volatilidad implícita en el mercado de opciones.
Su evolución genera los algoritmos de trading cuantitativo.
Puedes encontrar más información en los siguientes enlaces: